國泰君安：央行MLF維穩流動性預期 將延續貨幣寬松
國泰君安宏觀任澤平/熊義明點評央行MLF【未雨綢繆，穩定預期】
新浪財經訊10月21日，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，央行[微博]對11傢金融機構開展中期借貸便利操作共1055億元，期限6個月，利率3.35%，同時繼續引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。國泰君安證券[微博]分析認為，央行此舉是維穩流動性預期，表現出較為明顯的寬松貨幣政策意圖，後期還會有更多寬松措施出臺，不排除仍會有降準或降息。
以下為報告全文：
事件：10月21日，央行微博披露當日對11傢金融機構開展中期借貸便利操作共1055億元，期限6個月，利率3.35%。
點評：
1)核心觀點：10月下旬財政存款上繳，26日五中全會召開，29-30日美聯儲議息，在這樣背景下，央行未雨綢繆，MLF維穩流動性預期。本次沒有MLF到期，因而凈投放千億資金。央行寬松意圖明顯，有利於風險偏好提升和無風險利率下行。
2)沒有MLF到期，凈投放千億資金。自8月19日之後，央行時隔兩個月，再此重啟MLF(中期借貸便利)，期限、利率都和上次相同(6個月，3.35%)，規模也接近(上次1100億，本次1055億)。由於沒有MLF到期，因而本次全部為凈投放。MLF是央行2014年9月創設的貨幣政策工具，9月末餘額為4900億。
3)央行未雨綢繆，維穩流動性預期。(1)當前資金面總體平穩，但存在不穩定因素：一方面，10月下旬財政存款上繳，資金面存在缺口；另一方面，近期人民幣出現小幅貶值，疊加美聯儲10月底和12月議息，資金面存在不確定性；(2)五中全會召開在即，央行MLF有助於會議順利召開；(3)央行微博提到本次MLF兩大目的：“為保持銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求”。
4)寬松意圖明顯，有利於風險偏好提升和無風險利率下行。當前GDP增速破7，實體通縮，經濟主體預期不穩，需要央行未雨綢繆，穩定市場預期。央行的托底和安撫，有助於市場風險偏好改善和無風險利率下行。
5)MLF不意味著“降準”等其他寬松措施缺席。(1)8月19日，央行MLF後，於8月27日降準降息，說明MLF和降準降息等並不沖突；(2)今年以來，市場多次誤判央行寬松決心，總認為這是最後一次，但事實告訴我們，每次寬松後都有更多的寬松出臺。在經濟壓力和美聯信貸貸款率利年息怎麼貸款比較會過件儲加息周期下，央行寬松方向不會變，寬松措施也不會停。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20151021/234723538013第2順位缺錢急用哪裡借錢.shtml
全站熱搜
留言列表
